Hvetebrødsdagene er over 😊

Etter at det ble klart mot slutten av oktober i fjor at Trump ville bli valgt, steg det amerikanske aksjemarkedet med 7,5 %. Forventninger om lavere skatter, mer effektiv forvaltning og bedre handelsbalanser bidro til optimismen. Nå har hverdagen kommet, og investorene begynner å bli usikre på om alt blir som forespeilet.

Resultatet er at vi har fått en korreksjon på rundt 10 % fra toppen – den såkalte «Trump-effekten» er ikke bare borte, men mer enn reversert.

Så hva står vi igjen med? Før valget gikk både økonomien og børsene godt, drevet av lavere inflasjon, utsikter til fallende renter, økt økonomisk aktivitet og solid selskapsinntjening. Disse faktorene har ikke forsvunnet – de har bare blitt overskygget av støy. Geopolitikken er mer uforutsigbar, og amerikansk politikk endrer seg bortimot daglig. Men mye av dette er nettopp det: støy.

Her gjelder det å holde hodet kaldt og lære av de beste. Warren Buffett har alltid sagt at makrofaktorer som renter, oljepriser og geopolitikk er forbigående, mens det som virkelig teller, er selskapenes evne til å skape verdi over tid. Charlie Munger har ofte påpekt at investorer taper penger fordi de lar seg rive med av kortsiktige svingninger, i stedet for å fokusere på de langsiktige verdidriverne.

Det positive er at vi har fått tatt noe av luften ut av noen overprisede aksjer. De siste ukene har vi sett en sunn korreksjon, hvor de dyreste selskapene har falt mest, mens mer fornuftig prisede aksjer har klart seg bedre. Også geografisk har vi sett forskjeller – Asia og Europa har holdt seg bedre enn USA. Akkurat dette er grunnen til at vi alltid vektlegger en bredt diversifisert portefølje som tar høyde for slike svingninger. Vi føler oss godt posisjonert.

NOON Webinar